首富们如何管理家族基金 PART III

更广泛的选择：多家族基金
  除了少数财富排行榜首的富豪家族之外，绝大多数的家族基金是通过几个家族基金的共同联合，形成了多家族基金的形式。这种形式的出现，也使得大学基金的资产配置方式更广泛的应用于家族基金中。
案例8
MAKENA CAPITAL

MakenaCapital于2006年由斯坦福大学基金的团队组建，为美国的富豪家族和慈善机构通过大学基金模式管理资产。微软的联合创始人保罗.埃伦承诺投资15亿美元，是Makena的基石投资者，并换取了10%左右的股权。同时为Makena提供初创资金的投资者还有SutterHill Ventures和Golden GateCapital，两家美国最优秀的风险投资基金和私募股权基金。目前Makena为11个家族和机构客户管理着200亿美元的资产。客户的最低投资额度是5亿美元。该基金采用OCIO模式，只为客户提供资产管理服务并分享收益，不提供管家服务等其他的增值服务。

Makena是早期最典型的案例，其他类似的由大学基金团队转型管理的独立投资公司还包括：原杜克大学基金团队组建的Global Endowment Management；原弗吉尼亚大学基金团队组建的Investure，以及原哈佛大学基金团队组建的Summit Rock.

案例9
ICONIQ CAPITAL

原高盛和摩根斯坦利私人银行的高科技公司团队于2006年底就开始为刚成立不久的Facebook的创始人提供理财和税务等服务，与创始人建立了良好的合作关系。这个私人银行团队于2011年底正式独立成立了IconiqCapital，为包括Facebook CEO，COO和总裁等高管提供财富管理服务。通过Facebook创始人的社交网络，Iconiq的服务范围逐渐扩大到其他高科技公司的高管中间，为包括游戏公司Zynga创始人MarkPincus等高科技富豪管理财富。目前，Iconiq通过一个基于大学基金模式的家族基金为机构科技富豪管理超过100亿美元的财富，还利用家族资源通过一个直投基金投资其他未上市的高科技公司。

除投资外，Iconiq还为客户提供全方位的增值服务，他们为MarkZuckerberg一个人提供的增值服务就包括把他住宅附近的全部房子都买下来再租给原房主来保证自己的隐私，监督Zuckerberg捐赠给新泽西公立学校的1亿美元的使用情况，以及提供合法避税建议等。

       值得注意的是：高科技富豪新贵们的财富的波动非常大，另外由私人银行服务模式向大学基金投资模式的转变也是一个艰难的过程。因此纵观Iconiq的发展过程，在获得新的客户的同时，也在不断流失原有的客户。也有一些富豪在资产进一步扩大之后，建立了独立的家族基金。

案例10
VERITABLE LP

VeritableLP于1986年在美国费城成立，是美国最大的独立的多家族基金之一，目前为100多个家族管理130亿美元的资产。它最大的特点就是完全独立，不依附于任何投行或私人银行。这种方式运营成本很高，维护客户的难度也更大，保持行业的领先全部依仗团队的高度专业性，值得尊敬。VeritableLP的服务只限于资产管理，没有其他增值服务，并且门槛高，投资额度5千万美元起。其最特殊的条款是，要求客户将90%以上的流动性资产全部委托管理，不能同时委托多家基金做资产管理。这样的要求是避免由同业竞争造成的急功近利，同时也更好的保障投资的长期收益。

       VeritableLP注重维护与客户的长期稳定关系，客户流失率非常低。在过去几十年中，Veritable管理的都是美国东部地区的传统富豪家族的资产，最近几年他们开始向中西部和西部扩张，并在旧金山开始了第一个费城以外的办公室，也开始为高科技富豪家族服务。

      目前，Veritable将目光投到了亚洲，正在如何运用过去30年的管理经验的资产管理服务为亚洲，尤其是中国的家族提供服务。

中国家族进行全球资产配置的建议：成立海外信托，风险隔离，传承资产；成立家族办公室，提供管家服务，实现家族延续；建立家族基金，依托主业，直接投资，扩大家族企业规模；加入多家族基金，进行全球资产配置，间接投资，分散风险。

建议中国企业家族的一半资产在创建的中国企业中继续实行资产增值，1/4的资产放在家族基金保值增值传承给后代，10%是直投基金进一步实现资产增值，10%是在中国美国自用的房产和私人飞机的等固定资产，5%是保存在海外金库的金条和应急的美元存款。

家族基金的资产配置要与主业互补。如果家族企业是上市公司，流动性比较好就可以提高流动性较差的另类投资比如私募股权基金和房地产等的投资。如果家族企业以房地产，制造业流动性较差的资产为主，家族基金就要保持比较高的流动性。

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李豪会计师建议：
   越大的资产需要越专业的团队去规划。若是资产庞大，这个团队必须要有专业的律师，会计师，理财师来达到保护资产和不让资产缩水的作用。从税务的角度，越大的资产也表示国税局查账的几率必然增高。国税局认为，资产的大小和年收入会有一定的比例。若资产庞大，但年收入非常少，也是容易引起查账。不管客户是否打算移民美国，在美国投资的收入或资产都应该请专业人员做一个中国资产美国税务规划。这样可以让中国的企业打好一个在美国的税务基础。
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